5月22日夜间，中国传感器产业又传来重磅新闻——上市企业歌尔股份发布《关于终止分拆所属子公司至创业板上市的公告》（下文简称《公告》）：
这意味着，头顶“中国第一MEMS传感器企业”光环的歌尔微电子上市之路，正式落下帷幕，令人唏嘘。
彼时，歌尔微电子拟IPO募集资金约32亿元，有金融机构预测歌尔微发行价大约在40元/股左右，发行后总市值大约为265亿元。母公司歌尔股份当时市值为850多亿元，歌尔系两家上市企业总市值有望超过千亿——巅峰时期歌尔股份市值超过1900亿。
据今日（5月23日）查询深圳证券交易所创业板网站信息显示，歌尔微电子仍处于上市委审核通过中，未更新最新信息，或正在走审批流程中。
如今，3个月后的今天，靴子落地，歌尔微电子IPO上市正式终止！
为什么歌尔股份选择终止子公司歌尔微电子上市？内忧外患！营收利润双下滑！监管趋严！
歌尔微电子前身是歌尔股份自2004年组建的MEMS器件研发团队，主要研发项目为MEMS硅麦克风，2017年设立为全资子公司独立运营，业务以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主。
2019年，歌尔股份分拆歌尔微电子，准备独立上市。
在《公告》中，歌尔股份披露了歌尔微电子详细的上市历程，可谓一步一个脚印，步步艰辛：
2020年11月10日，公司召开第五届董事会第十二次会议及第五届监事会第十次会议，审议通过了《关于筹划控股子公司分拆上市的议案》。
2021年12月28日，歌尔微收到深交所出具的《关于受理歌尔微电子股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的通知》（深证上审〔2021〕549号）。
2022年10月19日，深交所发布《创业板上市委2022年第74次审议会议结果公告》，审议结果为：歌尔微电子股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
为什么歌尔股份选择在这个时候终止子公司歌尔微电子的上市呢？
《公告》中给出的原因是：
《公告》称，终止本次分拆上市不会对公司产生实质性影响，并且承诺在终止本次分拆上市事项公告后的一个月内，不再筹划重大资产重组事项（含分拆上市）。
什么样的市场环境导致歌尔股份忍痛终止歌尔微电子上市？
据财联社记者不完全统计，今年已有大族激光（002008.SZ）、科达制造（600499.SH）、沃尔核材（002130.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）等超8家A股公司陆续表示终止分拆子公司上市。
从当前市场环境来看，歌尔股份终止分拆歌尔微上市也是合情合理的，通过分拆子公司上市获得融资的机会已经越来越小。
然而，这并非主要原因，另一个关键原因在于歌尔微电子或许在过去一年业绩并不亮眼。
据此前的招股书显示，2020年至2023年上半年（三年加一期），歌尔微电子公司营业收入分别为31.60亿元、33.48亿元、31.25亿元和12.32亿元——营收增长已停止。
据2023年9月份问询函回复文件披露，在2023年1-6月同比2022年同期，营业收入下滑15.77%，归母净利润下滑38.39%，扣非净利润下滑84.70%。
此外，今年3月份，母公司歌尔股份发布2023年度财务报告，营收及净利润同比也出现下滑：
公司2023年营收985.74亿元，同比下滑6.03%，归母净利润10.88亿元，同比下滑37.8%，扣非归母净利润8.6亿元，同比下滑47%。基本每股收益0.32元；拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。
可见，在当前市场环境下，歌尔微电子的业绩下滑也给外界对其未来发展前景带来了一定的担忧。
监管趋严、业绩下滑，内忧外患之下，迫使歌尔股份最终做出终止歌尔微电子上市的决定。
时也命也，2年前本该上市的歌尔微电子，为何一直搁置难以上市？
从上文中，歌尔微电子上市历程可以看到，早在2022年10月份，歌尔微电子就已经成功过会，一只脚踏进入创业板的门槛，此时歌尔微电子业绩连年长虹，发展势头锐不可挡，为什么迟迟没有上市？
在歌尔微过会后不到一个月，2022年11月8日，爆发了冲击性新闻——大客户砍单事件，这个命运的转折最终导致了今天歌尔微电子上市的失败。
当晚，歌尔股份突发一份《风险提示性公告》，短短数百字却触目惊心。公告中，第一段即明确提到“近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。”
这个事件对歌尔股份造成了多大的影响？
事件爆发后，歌尔股份股票连吃多个跌停板，市值从800多亿一路跌到600多亿，而最近，歌尔股份市值仅维持在500多亿的规模。
在2022年1月份，歌尔股份市值一度超过1900亿元。
受“大客户”砍单事件影响，2022年第四季度，歌尔股份营收增长趋势戛然而止，同比营收微涨，净利润亏损20.91亿元。
据刚刚披露的2023年财报显示，直到2023年第二季度，歌尔股份营收持续下降，2022年第四季度营收307.42亿元为最高值，到2023年第二季度营收210.5亿元，直到第三季度才恢复增长。
中国第一MEMS传感器企业，显赫的歌尔微电子，备受争议的市场地位
歌尔股份拥有精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大主营业务，其中精密零组件业务包括声学传感器、其他MEMS传感器等。
歌尔股份除了是消费电子代工巨头，从MEMS传感器出货量和营收来看，歌尔股份也是中国MEMS传感器第一企业，根据中国半导体协会MEMS分会的数据，歌尔股份多年蝉联中国MEMS制造第一，也是进入全球MEMS厂商TOP10的唯一中国企业。
歌尔微电子招股书显示，根据Yole的数据，2018-2022年公司MEMS产品销售额在全球MEMS厂商中排名分别为第11名、第9名、第6名、第8名和第9名，是上榜全球MEMS厂商十强中唯一一家中国企业。2020年，公司MEMS声学传感器市场份额达32%，首次超过楼氏位居全球第一；2021年、2022年，公司MEMS声学传感器市场份额分别为29%、26%，持续位居全球第一。
据证监会问询文件显示“报告期内，搭载发行人自研芯片的MEMS声学传感器出货量分别为2.38亿颗、2.49亿颗和1.87亿颗，占MEMS声学传感器出货量的比例分别为15.69%、14.14%和9.59%，相对较低且呈下降趋势”等MEMS芯片自研问题成问询焦点之一。
MEMS传感器核心为MEMS芯片——用来感知信号，以及ASIC芯片——用来处理信号，这是一颗MEMS传感器价值量、技术含量最高的两颗芯片。
▲MEMS声学传感器构造图（来自歌尔微招股书）
歌尔微的MEMS传感器虽然出货量庞大，但在MEMS芯片+ASIC芯片这两种MEMS传感器最核心的芯片上，几乎均外采，采购金额占了歌尔整个采购金额的近六成！其中大头就是MEMS芯片，在招股书中显示，MEMS芯片的采购额几乎占到了50%。
▲歌尔微传感器原材料采购占比（来自歌尔微招股书）
歌尔微的MEMS芯片主要采购自国际MEMS巨头英飞凌，据资料显示，歌尔与英飞凌自2009年建立业务关系，于2011年与英飞凌合作对其芯片进行设计变更，凭借对声学性能及可靠性的改进，成功导入核心客户。此后，公司与英飞凌保持了长期战略合作关系。
此外，“终端客户的认可”也是歌尔微使用英飞凌芯片的主要原因。
▲歌尔微其中一处提到客户认可（来自歌尔微招股书）
凭借与歌尔的合作，英飞凌也常年占据全球MEMS声学传感器芯片市场份额第一，成为“隐形的”冠军。
结语
在2022年10月，歌尔微电子成功过会，是其最接近科创板的时刻，然而后面的砍单事件，直接让其IPO进程按下中止键，接下来直转急下的市场环境，彻底封杀了歌尔微电子的上市之路。
歌尔股份因进入果链而崛起，成长为中国第一大MEMS企业。但同时，也为今天的发展困境埋下了伏笔。