案例1：成立于1996年的A企业，是东莞市一家集服装设计、生产、销售于一体的现代化大型制衣企业，主要设有手绣、电脑车花、电脑印花、服装加工生产等综合性业务。企业目前厂房总面积达3万平方米，员工1500余人，月产量超过100万件。
通过详细调查，华鼎东莞分公司发现企业的发展优势非常明显。首先，企业主拥有二十多年的服装行业从业经验，能够把握行业发展动向，而且在业内树立了很好的口碑。其次，企业市场稳定，大量的国外订单能够长期保持，国内市场增长较快。鉴于这些因素，华鼎东莞分公司同意帮助企业融资，并结合企业自身情况制订了1000万元的融资方案。企业同意该方案，并提供了覆盖融资额度的房产作为反担保抵押。此后经过华鼎东莞分公司的一番努力，企业很快从银行拿到了1000万元的贷款。目前，新建的分厂已经投入使用。
案例2：B企业成立于1997年，是国内雷电防护领域和电器安全领域的供应商，产品主要包括电涌保护器、电源分配单元、安全智能电器产品三大类，其产品和服务已广泛应用于电力、电信、金融、政府、教育、卫生、石化等行业。企业总部位于北京，在上海、广州、成都建立了区域销售和技术服务中心，设有产品研发中心和实验室，在江苏拥有占地2万平方米的生产基地。
凭借领先的技术和服务优势，B企业近两年取得了快速发展，产品和服务供不应求。为了满足市场需要，企业决定投资建设第二个生产基地，扩大产能。2011年6月，由于新生产基地的投入较大，占用了大量的流动资金，于是需要补充资金。但是企业的有效房产已抵押银行贷款，难以在银行直接再融资，于是寻求中担投资信用担保有限公司（简称“中担担保”）的帮助。
综合考虑后，中担担保同意帮助该企业融资，为其设计了人民币900万元的融资方案。在实际操作中，中担担保积极向银行推荐企业，B企业自身也积极配合融资工作，因而整个融资过程非常顺利，银行很快给B企业发放了900万元的贷款，使得B企业的生产经营得以顺利进行。
案例说明：为了防范风险，担保公司也需要企业提供反担保措施。但是相对于银行对抵押物的严格要求，担保公司所要求的反担保抵押方式更灵活，对企业来说门槛更低。
案例3：C企业成立于2000年，是广州市一家集LED光源器件、LED工程照明、LED景观照明、LED室内照明等LED半导体照明系列产品的研发、生产、销售为一体的大型LED照明企业。产品类型有LED平面灯、LED筒灯、LED日光灯管及LED筒灯等。公司拥有全自动专用设备和信赖性检测设备80多台（套），固定资产投入近亿元，员工近千人，厂房面积2万平方米。
C企业的产品主要面向国外市场，主要销往欧美、日本、香港、台湾等地，销售网络遍布一百多个国家和地区。凭借专业的服务精神及优质的售后服务，C企业的业务一直保持稳步增长。2011年年初，因客户需求量大幅增加，迫使C企业大批购置新的生产设备，扩大产能，提高效率。可是，企业的资金已经全部投入生产运作，腾不出资金来购置设备。企业向银行申请贷款，但是因为缺乏银行认可的抵押物而未果。在此求资无门之际，广东创富融资担保有限公司（简称“创富担保”）给企业带来了希望。
关键词：财务管理专业财务管理实践教学融资业务实践教学
中图分类号：G642文献标识码：A
二本、三本院校财务管理专业的学生大部分进入了中小企业从事会计或是财务管理工作。我国中小企业、尤其是民营中小企业一直存在着融资难问题，该问题严重制约了中小企业的发展，也影响了国民经济的健康、快速发展和大学生就业。随着民生、光大等股份制银行，南京、无锡等地方银行的发展、外资银行的进入，随着国有、民营及合资担保公司的迅猛发展，村镇银行及小额贷款公司的出现以及地下钱庄的运作，虽然中小企业依然面临严重的资金短缺，但是有了更多的融资方式选择。
融资是财务管理的重要教学内容，但是该部分的教学内容尤其缺乏实践性，缺乏案例教学，也不能反映我国快速增加的融资方式。所以二本、三本院校的财务管理专业应该依据学生的就业去向，根据学生在以后工作中可能面临的中小企业企业融资难等问题，在专业课教学中增设中小企业融资实践教学方面的内容。
债务融资是企业日常经营活动中主要的融资方式。信用贷款对于中国的中小企业是一种奢求。由于我国诉讼成本、执法成本很高，对债权人的保护不力；中小企业信息造假严重、审核费用高，所以银行不愿意给中小企业贷款。中小企业贷款需要较高的担保和保证措施。
第二部分内容是各种融资方式。这部分内容主要包括票据、贷款、信用证、实质上相当于融资的担保(或银行保函)、供应链融资、金融新产品等内容：
1.票据。(1)票据的特征；(2)票据的种类，银行承兑汇票包括全额保证金、准全额保证金、银行承兑汇票质押办理的银行承兑汇票等，根据贴现方式又可以划分为买方付息票据贴现、买方付息票据贴现、协议式付息票据贴现、回购式票据贴现、贴现等；(3)票据组合融资，保兑仓业务、信用证家保兑仓业务、现货仓单质押担保信贷、未来仓单质押担保信贷等。
2.贷款。(1)贷款的概述。包括贷款的种类、程序等内容；(2)短期贷款，包括有价证券质押贷款、股权质押贷款、备用信用证贷款、出口退税账户托管贷款、法人账户透支、接受的委托贷款，另外还有运输工具按揭贷款、出口信贷、见证贷款等；(3)长期贷款，包括固定资产贷款、项目融资、房地产开发贷款等。
3.信用证。包括信用证概述、主要品种。概述讲述信用证的特点、所需资料及注意事项；主要品种包括进口信用证、进口押汇、提货担保、信用证出口押汇和国内信用证等内容。
4，实质上相当于融资的担保。包括投标担保(保函)、履约担保(保函)、预收款担保(保函)、关税保付担保(保函)、租赁担保和质量担保等。
然而，在光伏产业陷入“寒冬”之际，光伏电站的融资项目也无奈“遇冷”。眼下，诸多商业银行对光伏电站望而却步。
受困“一刀切”
但受累于光伏上游产业的产能过剩，商业银行对光伏电站纷纷关闭了大门。“总体来讲，整个银行系对光伏电站存在一定的偏见，没有区分光伏电站与组件生产体，而是采取‘一刀切’的做法，凡涉及太阳能的均避之不及，这是光伏电站融资的一大难点。”澜晶资本合伙人刘文平接受本刊记者采访时说道。
除此之外，刘文平介绍：“受限于电网结算不及时以及限发的问题，光伏电站并不能被当成固定收益产品，其资产流通性也很差。目前来说，银行不能仅仅以电站作为抵押，还需要第三方进行担保。”
对于银行融资渠道之外的融资方式，也多由于光伏产业深陷困境，而对光伏电站的融资暂收拳脚。
融资需求与融资环境如此不匹配的情况下，光伏电站融资之难可想而知。
稳定收益是关键
实际上，出于对资本的诉求，对投资者来说，只要光伏电站的投资收益率明显高于银行的贷款利率，就会有大量资本进入光伏电站投资这一领域。据了解，如果其稳定收益率达到10%，至少有几百亿元资金会快速进入（不包括可获得的银行贷款部分），如果可以解决保险和贷款，总资金规模足以投资几十吉瓦的光伏电站。
刘文平说：“资金是有的，不怕收益率低，就怕回报不稳定。”获得资本，缓解融资难题的前提，关键是确保光伏电站收益的稳定性，这又取决于发电量和电费收益的稳定性。针对于此，光伏电站产业需要从两个方面入手。
首先，需要在限发和结算方面获得政策支持。光伏电站的产品是电，只要政策得当，其受经济周期的影响较小，收益的稳定性就有保障。目前，光伏发电量占全国发电量的比重不到百分之一，还有相当大的空间。
第一，建设前期，要有体系化的方案。“很多企业在合同、并网方案等没有落手就开始投入建设电站，后期就会出现一系列问题。如果真想做可融资的电站，就需要把电站未来收益情况和整个融资方案先想清楚，有解决并网、发电、获取有合理收入的一揽子方案。”
第二，对电站的建设质量进行控制。一般情况下，借助EPC公司，在设计、采购、建设等方面进行合理的规划。“如何布线、如何放置、逆变器房怎么建设、向谁购买关键设备等等，只有这些控制好了，才能保证发电性能，稳定收益。”
第三，梳理风险，实现风险转移。对于银行而言，发放贷款的前提，是项目的风险可控。对光伏电站来说，这就需要其项目投资的不确定性因素更少。“光伏电站可能遇到的风险主要有政策风险、并网风险、付款风险、技术风险、气候风险、场地风险及投资人破产风险等。对于政策风险、付款风险、并网风险，在日后可以通过政策调整予以解决，这也是光伏电站目前最期望得到的支持。而对于技术风险和场地风险，需要在建设电站前期就做好充分的调研和思考。在投资人破产方面，则需要电站通过财务制度设计，将单独资产和母公司主业资产相隔离，进行资产独立核算。这样，即使母公司破产，电站也可以单独存在，继续产出。而在气候风险方面，比如自然灾害、光照少等，则需要保险去缓解。这需要由保险公司根据风险评估设计保险产品，这个过程中也需要其他产品供应商、系统集成商和运维服务单位提供一定的产品质保或发电量担保。”
寻求模式创新
种种因素交错之下，基于公司信用和抵押担保物价值的融资模式，很难满足光伏电站的融资需求。因此，在保证电站收益稳定的条件下，还需要在光伏电站融资模式上有所创新。
“光伏电站融资不能只找国开行进行项目贷款，国开行是政策指导型银行，只对重点项目提供支持。如果商业银行也能支持的话，融资难题就会缓解很多。另外，在积极寻求商业银行融资方式的同时，也需要通过创新寻找非银行的机构支持。”刘文平说。
据悉，目前在光伏电站融资领域，有两种创新的做法。一个是融资租赁，另一个是资产证券化。
融资租赁（FinancialLeasing）最早出现在20世纪50年代的美国，是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式。据业内人士分析，融资租赁将为光伏产品提供更具选择性的业务扩展模式，并充分发挥融资租赁公司特有的杠杆作用，为企业提供全方位、专业化、多元化的金融服务。但融资租赁先天存在一些风险，如来自产品市场、金融、技术、贸易等方面的风险，其是否可以完全满足我国光伏电站的融资需求，还需要进一步探索。
对于资产证券化，刘文平介绍说：“电站资产证券化融资中，电站估值与银行估值不同，定价现值的形式以未来现金流折现。银行一般以净资产估值项目，并以一定比例折价贷款，即资产负债率有一定比例。”
关键词：集团化；融资；资金；担保
一、前言
现代经济环境下，企业处于一个复杂的综合协作体系中，持续的资金是维持企业正常经营活动的基本保障，资金链安全是企业风险管理的核心，资金管控是连接集团母公司和子公司的纽带。集团化企业要改变传统融资管控思维，结合集团战略规划和财务状况建立科学有效的融资管控体系，实现多渠道、多方式的融资组合，发挥集团资源整合协同的优势，防控融资风险。
二、集团化融资管理思维
相比单体企业，集团化融资具有更大的财务杠杆效应，集团化融资需要从全局出发，从整合集团资源入手，理清融资管理的基本思路。
（一）集团化融资是资源的全面整合
集团化运作有利于提高企业的综合信誉，有利于企业扩大生产，进而产生规模效应。同时通过资源的全面整合，还可以扩大企业担保和抵押能力，增强资信，缓解单体企业融资在规模和资信等方面的约束，这里所说的资源涵盖集团范围内的有形和无形资产，包括固定资产、存货、权证、信誉等。
在集团化融资模式下，资本杠杆作用会显著放大，但在使用融资杠杆的过程中要充分考虑集团和子公司的负债和偿债能力，避免过度融资、短贷长用等带来的风险。审定集团化融资预案要充分考虑集团战略发展的实际需要，确定各融资主体的融资额度、期限和方式。集团融资管理部门要根据资本结构理论优化融资结构，设定适度的集团和子公司自有资本、债务资本比例，设定适当的资产负债率，审定融资方案前要预测资产负债率，做好预警。
（二）树立整体管控思维
集团化融资模式在管理上必须树立整体管控的思维，但在具体融资管理工作中，可适度集中融资权，集权和分权密切结合，统筹平衡。
为确保集团对整体融资工作的管控，以下三个方面必须放在集团母公司集中管理和决策：1.集团年度融资预算方案、集团融资状况分析、全集团融资担保信息；2.重点合作银行及非银行金融机构的融资沟通；3.采取集团授信模式的融资、重大项目融资和其他大额融资。
融资集中管控并不要求所有融资工作都通过集团母公司进行，在审定的集团年度融资预案内，完善集团融资内控管理审批流程后，子公司可拥有一定的融资自。通过调动子公司积极拓宽融资渠道，提高融资工作运转效率，可实现分层控制风险，提高集团化融资整体工作的效率。
三、集团化融资架构的构建和管理
（一）集团化融资架构的构建
集团化融资架构的构建受诸多因素的影响，如集团内部治理结构、行业政策、信贷政策和资本市场等。
集团化融资架构的构建要站在全局高度布局优化，集团化融资架构往往会形成多级化的控股关系，从集团母公司与子公司的组织结构、经营范围、实质控制与关联关系、资产、负债、业务流程设计等方面统一规划，同时必须遵从集团从经营战略到财税、内控等方面的综合效益平衡。在构建集团化融资架构的过程中，要明确集团和子公司、子公司与子公司的关系，分析管控难度，合理设计业务路径，提高融资架构和融资管理的科学性和有效性。但同时也要重视集团化架构下审批流程拉长带来的组织效率降低，市场反应较慢等问题。
（二）集团化融资架构下多种金融产品和融资方式的组合
在资本市场活跃，金融产品复杂多样的融资环境中，集团融资管理人员要有宽阔的融资视野，全面研究资本市场的各种融资工具，多踊的融资路径，推行适合集团战略发展的融资活动。突破融资路径局限，改变单一银行贷款融资模式，可以在间接融资市场上选择多样化的融资架构。同时，集团化融资架构还要充分考虑外部融资方式的多样化，比如可以利用存货质押、应收账款质押、联保、供应链融资等多种方式。近年来，存货质押和应收账款保理等融资业务发展比较快，集团化企业可以充分利用这些方式进行融资。
（三）重视集团战略要求，优化集团化资金配置
优化集团化企业资金配置，可以对资金实行集中统一管理，减少资金闲置，资源整合。集团化企业要搭建自身的资金管理系统，对集团母公司及子公司的资金实时动态监控和静态监督，增强融资能力，根据子公司的实际需要合理规划、调剂使用，必要时可引入银行集团化资金管理业务-集团现金池管理系统，以规范集团与子公司的资金管理，实现集团对子公司资金的有效管控，提高集团整体资金使用效益。在优化集团化资金配置过程中，集团还要完善资金预算管理制度，应以资金预算管理为核心，以资金管理信息化为载体，以资金内控制度为保障，不断健全资金内控管理，完善内部资金管理制度。
（四）高度重视集团化企业的担保管理工作
集团化融资下的担保为缓解融资约束提供了一种较为有效的方式，但是也会带来较大的财务风险。集团化融资架构中的担保方式受到担保法、金融监管环境和行业融资结构的影响。集团化企业必须高度重视担保管理工作，建立符合企业会计准则和法律规范的内控制度。集团母公司要实时监控集团内部各子公司间的相互担保，控制集团总体或有负债水平。同时，集团要对子公司之间的相互担保行为进行制度规范，可以将子公司相互担保纳入集团集中管控，审批权限收归集团母公司，确保集团母公司对全集团范围内的资产抵押、权证质押及信用担保全面管控，合理调配，资源平衡。集团及子公司对集团以外企业的或有负债事项要尽量减少或避免，当必须发生时，对集团以外企业的担保必须严格按照公司章程规定的决策流程审批，同时建立对外担保的风险评估，并落实履行对等的反担保机制。
参考文献：
[1]黎来芳，黄磊，李焰.企业集团化运作与融资约束――基于静态和动态视角的分析[J].中国软科学，2009（04）.
关键词：供应链融资；中国银行；风险管理
在市场竞争极其激烈的今天，企业的竞争不但体现在质量品质方面，而且表现在企业供应链方面。企业供应链的运转事关企业的成败，供应链资金则是重中之重。各商业银行根据市场发展情况适时推出供应链融资服务，极大地满足了企业的资金需求。
一、供应链融资
近几年来，不少学者对供应链融资进行了研究，但对其含义表述没有一个统一的说法。将其概括起来就是：银行基于对企业信用实力的把握和对企业经营状况的了解，对一家核心企业和上下游多个企业提供机动灵活的金融服务和企业从上下游企业获得的资金支持。供应链融资围绕“1”家核心企业，把原材料购买、产品生产和销售连成一个供应链条，把供货商、生产商和销售商整合为一个整体，全程为链条上的各个有需求的企业提供资金支持，通过各个企业的分工合作，最终实现供应链向增值链的转变，为链条上的企业带来利润。
供应链融资为各企业提供增值服务，使资金流比较有规律，减少支付压力；同时也扩大了自身的生产和销售，压缩自身融资，增加资金管理效率。供应链融资不仅促进了企业发展，而且带动了银行业的发展和自我完善。银行可以改变过于依赖大客户的局面，培养一批处于成长期的优质中小企业，期望在未来带来更多回报。供应链管理与金融的结合产生了许多跨行业的服务产品，相应地产生了对新金融工具的需求，为银行或金融机构增加中间业务收入提供了很大商机。
二、案例分析――中国银行对于D公司的融资方案
企业在进行贸易或开展业务时，一般都会遇到资金不足的困难。扩大规模、存货占用大量资金、生产成本高、应收款未按时收到、应付款提前全额支付等都会造成企业的资金不足，且资金缺口一般比较大。
中国银行针对企业发展中出现的问题，在供应链中寻找出核心企业，并以核心企业为出发点，为供应链环节中各方提供基于供应链流程的融资服务。下面以中国银行为D公司提供的供应链融资服务为例，详细介绍供应链融资。
（一）方案背景介绍
D公司是一家专门从事国际经济技术合作的国有独资企业，也是境外承包业务外经企业，主营国际工程承包，承建项目大都是世界金融组织出资的项目，项目情况良好，回款及时，且至今无一索赔情况发生，履约能力很强。中国出口信用保险公司，简称“中信保”，是我国唯一承办政策性出口信用保险业务的金融机构，主要任务是通过政策性出口信用保险手段，支持货物、技术和服务等出口，支持中国企业向海外投资，为企业开拓海外市场提供收汇风险保障。
（二）具体解决方案
1.D公司供应链需求的有关背景
D公司在非洲某国100公里道路修复项目招标中中标，并于2008年10月和业主该国基础建设部签订合同。该项目业主是该国基础设施建设部，出资方为世界银行，合同工期37个月，合同总价约4397万美元，预付款比例为20%，工程保留金为10%。工程建设一般是6个月至1年之间时才会产生账单，因此D公司向中国银行提出融资需求。
中信保公司将买方违约保险和特定合同信用保险合并在一起承保，承保责任函盖工程项目从开工进驻工地至完工结算回款整个过程。
2.方案设计思路及业务流程
（1）方案设计思路
根据D公司工程建设的结算方式、需求特点，结合D公司的自身实力和资信状况，为其量身设计了“前期订单融资+中后期融信达融资”相结合的供应链融资方案：前半年为D公司提供订单融资，后两年半至工程项目结束为D公司提供融信达业务融资，融资款项归还前期订单融资，工程结算单回款归还剩余部分订单融资及融信达业务融资，并占用中信保公司和D公司的授信额度。
（2）业务流程
步骤一：D公司就拟申请融资的境外工程建设业务向中信保公司投保出口信用保险，中信保公司对项目本身、业主及所在国家、出资方等进行专业评估，各项符合条件后向D公司出具保险单。
步骤五：中国银行经审核同意办理后，占用中信保公司和D公司的授信额度，确定融资比例后将融资款项划入D公司账户，并将出口单据寄往国外银行或付款人进行索汇；如果D公司连续两年评级在BBB以上，应考虑不占用对D公司的授信额度。
3.主要风险点及控制措施
在“前期订单融资+中后期融信达融资”的供应链融资方案，中国银行在各步骤上均有一定风险，风险点如下：核心企业的资格是否合法，工程建设过程如何有效监管，如何确保担保公司承担起担保责任等。
为了控制以上风险，中国银行做了一系列防范措施：
（1）慎选核心企业
（2）加强监督管理
中国银行与D公司签订协约，保证D公司在中国银行融资项目项下预付款保函和履约保函及后续质量保函均在中国银行开立，且工程结算款项全部回流中国银行；要求D公司定期提供项目用款单据、工程结算账单以及回款水单，加强D公司资金使用及回流监控。
（3）增加担保公司风险控制
中国银行督促要求中信保公司将买方违约保险和特定合同信用保险合并在一起承保，中信保公司承保的买方违约信用风险和特定合同信用风险函盖了工程项目业主及出资方的全部信用风险，只要承包方按合同约定履约，回款就有保障。
（三）中国银行供应链融资案例的总结与评价
该解决方案是针对出口工程建设客户的需求设计的复合型产品。市场人员可根据市场实际情况，在遵守风险控制原则的前提下，把握方案的核心理念，对产品进行灵活设计和运用。
1.该解决方案对核心企业具有重要意义
随着公司业务发展及融资需求的增强，担保条件一直制约着公司的发展，利用向中信保公司投保承包项目业主及出资方信用风险而解决融资问题，基本解决了公司的融资担保问题；D公司通过投保买方违约和特定合同保险，基本解决了业主和项目出资方的履约和拒付风险，同时又从银行得到了融资，缓解了前期工程垫资的资金压力。通过供应链融资，D公司加快了资金周转、改善了现金流量；尽量规避了各类风险；减少了额度占用，扩大了融资规模。
2.该解决方案对中国银行发展带来了新的理念
三、发展商业银行供应链融资的建议
1.加强内外部监控，减少融资风险
完善风险控制组织结构，设置统一的风险管理委员会，避免“政出多门”；建立健全供应链融资风险监测和评估体系，成立专门的风险监控组，定期进行系统分析，及时做好风险预测；建立商业银行经营决策的法律论证制度，最大限度维护银行的合法权益；利用外部监管力量，并把此为内控管理的有益补充，充分、合理、高效利用外部监督建构和社会上的中介机构。
2.大力创新产品，扩大产品范围
商业银行应根据不同客户的融资要求，创新发展新的供应链融资产品。并对不同的行业提供不同的融资产品，实现融资产品的多元化。并通过各种媒介对各融资产品进行大力宣传，使广大客户了解各融资产品的主要服务群体和服务条件。
3.加强业务人员教育培训，提高整体素质
加强风险意识训练，进行不定期风险知识培训，增强识别潜在风险和防范现实风险的能力；引进和培养高素质实用性的人才，邀请业内专家做关于各个环节的专题讲座，派遣部分员工到国内外商业银行学习交流；打造专业、高效的团队，大量培训客户经理和产品经理，组建精英队伍。
[1]谭敏.商业银行供应链融资初探[J].北京财贸职业学院学报，2008，（3）：17－19.
[2]石汉祥.商业银行风险研究[M].武汉：华中科技大学出版社，2006：10.