(华南理工大学经济与金融学院，广东广州510006)
关键词：市场化进程；区域创新能力；数字化转型；融资约束；创新动力
ZhuangXudong，WangRenzeng
(SchoolofEconomicsandFinance,SouthChinaUniversityofTechnology,Guangzhou510006,China)
Abstract：Itisanindispensablepremisetokeepimprovinginnovationcapabilitiesforthesustainableeconomicdevelopmentinsuchacompetitiveworldnow,anditisalsotherepresentationofacountry'scorecompetitiveness.Improvingregionalinnovationcapabilitiesisanimportantwaytopromotetheformationofanewengineofeconomicdevelopment,thetransformationofinnovation-drivendevelopmentandtheconstructionofaninnovativecountry.
Thecoreofregionalinnovationcapabilitiesliesintheinteractionandconnectionamongregionalinnovationinstitutions,theefficiencyofmarketresourceallocation,andthecapabilitiestotransformknowledgeintonewproductsandnewservicesthroughtechnologicalinnovation.Itiscloselyrelatedtotheregionalinnovationenvironmentbasedontheprocessofmarketizationanddigitaltransformation.Atpresent,therearefewrelatedstudiesontheinternalinfluencemechanismofthemarketizationprocessonregionalinnovationcapabilities.Theinternalinteractionbetweenthetwohasnotbeenclarified,andfurtherexplorationisneeded.Moreover,thedigitaltransformationoftheworldeconomyisthegeneraltrend.Inthecontextofdigitaltransformation,theroleofdigitaltransformationinmarketizationandregionalinnovationabilitiesisworthyofin-depthdiscussion.
BasedonChina'sprovincialpaneldata,thisresearchexplorestheinternalconnectionsamongmarketizationprocess,digitaltransformationandregionalinnovationcapabilities.Itisfoundthatpromotingthemarketizationprocesshasasignificantroleinimprovingregionalinnovationcapabilitiesandthedevelopmentofdigitaltransformationhassignificantlyenhancedtheroleofmarketizationinpromotingregionalinnovationcapabilities.Afterexaminingtheimpactmechanism,itisfoundthatpromotingthemarketizationprocesscanalleviateinnovationsubjects,theexternalfinancingconstraintsandthestimulatinginternalinnovationmotivationofinnovativeentities,therebyindirectlyimprovingregionalinnovationcapabilities.Furtherdiscussionshowsthattheimpactofmarketizationonregionalinnovationabilityisheterogeneous.Inregionswithhighdegreeofdigitization,theeffectofmarketizationonregionalinnovationabilityisbetterandmoresignificant.
KeyWords:MarketizationProcess;RegionalInnovationCapability;DigitalTransformation;FinancingConstraints;InnovativeMotivation
收稿日期：2021-04-12
修回日期：2021-06-15
基金项目：国家社会科学基金重点项目(19AJY025)
作者简介：庄旭东(1996—)，男，广东汕头人，华南理工大学经济与金融学院博士研究生，研究方向为企业创新与社会责任；王仁曾(1964—)，男，甘肃舟曲人，博士，华南理工大学经济与金融学院教授、博士生导师，研究方向为金融科技与金融市场。
DOI：10.6049/kjjbydc.2021040308开放科学(资源服务)标识码(OSID)：
中图分类号：F127
文献标识码：A
自《关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》《国家创新驱动发展战略纲要》等政策发布以来，中国正加快推动经济发展由要素驱动转向创新驱动。中共第十九届五中全会提出，要坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，完善国家创新体系，加快建设科技强国。在世界竞争日趋激烈的今天，创新能力已经成为国家经济实现可持续发展不可或缺的条件，其代表了国家核心竞争力，而提升区域创新能力是加快形成经济发展新引擎、实现创新驱动发展、加快创新型国家建设的重要途径。
近年来，区域创新能力备受国内外学者青睐，学者们进行了较为丰富的研究，并将区域创新能力定义为区域各种要素投入综合作用形成的产出。一些学者不仅从多个角度对区域创新能力进行测度与评价[1-2]，还进一步分析其对企业创新能力、经济发展水平等方面的影响[3-4]。此外，更多学者研究了影响区域创新能力的因素，例如从财政分权、政府偏好、高铁建设、国际技术溢出等方面进行分析[5-7]。
基于以上分析，本文提出如下研究假设：
H1：市场化进程对提高区域创新能力具有促进作用。
数字化转型可通过消费领域、生产领域的融合应用，对市场化进程与区域创新能力关系产生调节效应。在消费领域，数字化转型为企业提供扩大自身知名度、拓展业务子链与增加消费者粘度的机会，并且基于数字科技便捷化的消费体验，更好地促进居民消费，这种市场需求扩张与价格竞争可以提升产品市场化水平。同时，对产品的质量水平也提出更高要求，促使市场主体进行技术创新活动[17]，即数字化转型增强了市场化进程对区域创新能力的促进作用。随着数字科技与经济加速深度融合，中国经济的数字化转型也开始从消费领域转向生产领域。一方面，数字技术工具的广泛应用便捷了市场化进程下企业对海量数据的分析与利用，增强了创新主体与目标客户间的交互性，加速了产品和流程创新[18]，有助于区域创新能力提升；另一方面，新一代数字科技可以提升创新主体搜集、挖掘、分析各类网络数据的能力，充分发挥市场化进程带来的缓解市场信息不对称性效应，提高市场主体融资效率[19]，促进生产要素优化配置，为创新活动提供便利条件，进而提高区域创新能力。
H2：数字化转型增强了市场化进程对区域创新能力的提升作用。
通过以上分析，本文提出“市场化进程对提高区域创新能力具有促进作用”的研究假设，而基于已有研究并结合现实，从信息不对称理论和动力能力理论视角，本文认为市场化进程对区域创新能力的影响可能通过缓解创新主体的外部融资约束与激发创新主体的内在创新动力两个渠道得以实现。
从信息不对称理论出发，市场化程度较高有助于缓解创新主体的外部融资约束，为市场创新主体提供更广的融资渠道和更低的资金成本，进而提供良好的技术创新基础，间接提升区域创新能力。在信贷市场，实现资源最优配置的前提是完全对称的市场信息和完全竞争的市场状态，而在市场化水平较高的地区，其市场环境更接近理想状态，市场主体获得银行贷款的可能性及规模均有显著提升[20]，并且市场化进程有助于提高市场主体信息披露质量[16]，而信息披露水平越高，越能缓解企业融资约束问题[21]。此外，在加快市场化进程中，随之配套的金融、法律、制度等环境也会得到很大改善，并且各类市场与中介组织的发育更成熟，有助于降低融资成本[22]，为创新活动开展创造有利条件，间接提高区域创新能力。
从动态能力理论出发，市场化程度提高有助于完善市场机制，通过营造更加公平的市场竞争环境激发市场主体的创新动力，进而间接提升区域创新能力。一方面，在市场化程度较高地区，各类市场与中介组织发育较完善，直接为市场主体进行技术创新提供了更公平的市场竞争环境(纪晓丽，2011)，而这种市场竞争环境也对产品提出了更高要求，能有效规避市场主体进行简单、重复的技术模仿，进而激发其进行技术研发创新[23]，间接促进区域创新能力提高。另一方面，地方政府由于政绩考核、晋升压力等原因往往偏好于短期回报高、风险小的产业，产生一定导向示范效应，从而削弱市场主体创新热情，并且企业高管出于自身利益、业绩考评等考虑，也倾向于规避技术创新活动带来的不确定性，这也降低了市场主体的创新动力[24]。而加快市场化进程能通过优化市场环境，规避上述问题，进而激发市场主体的创新活力和创新动力，提升区域创新能力。
因此，基于以上推论，本文提出如下研究假设：
H3：市场化进程通过缓解创新主体外部融资约束提高区域创新能力。
H4：市场化进程通过激发创新主体内在创新动力提高区域创新能力。
图1市场化进程、数字化转型与区域创新能力分析框架Fig.1Analysisframeworkofmarketizationprocess,digitaltransformationandregionalinnovationcapabilities
2.1.1被解释变量
2.1.2解释变量
本文选用王小鲁等[27]编译的《中国分省份市场化指数报告(2018)》中的市场化指数对解释变量市场化进程(Market)进行衡量。并且，由于该报告中披露的指数只更新到2016年，参考俞红海等[28]的做法，以历年市场化指数的平均增长幅度进行测算并扩展至2018年。此外，考虑到市场化进程对区域创新能力可能存在滞后影响，并且进行滞后项模型估计在一定程度上能缓解内生性问题，因此本文选用上一期的市场化指数(Lmarket)衡量解释变量并进行回归分析。
2.1.3中介变量
前文分析提出，市场化程度提高有助于缓解市场创新主体外部融资约束，激发市场创新主体内在创新动力，进而间接促进区域创新能力提升。张良贵[29]、郭桂花等[22]的研究表明，市场化进程对市场信息质量、融资成本都会产生影响，因此选用市场创新主体外部融资约束(Fc)作为中介变量。考虑到技术创新活动一般具有较强的周期性、持续性与不确定性，需要持续足够的资金投入，通常来讲，中长期贷款主要用于技术改造、基础设施建设、新建固定资产项目等，因此提升中长期信贷占比有利于企业创新活动[30]。由于地区中长期贷款在总贷款余额中的占比可测度市场创新主体所获的外部资金支持，在一定程度上代表外部融资约束水平，因此本文选择用中长期贷款占比衡量融资约束水平。此外，地区规模企业R&D经费支出可衡量市场创新主体在创新活动方面的投入，能较好地反映其内在创新动力，因此本文选择用地区规模企业R&D经费支出的自然对数衡量市场创新主体的内在创新动力(Rd)，以此作为中介变量。
2.1.4调节变量
2.1.5控制变量
参考干春晖等[33]、石大千等[34]、杜传忠和张远[35]的研究，引入可能影响区域创新能力的控制变量，分别为经济发展(Pgdp)、产业结构(Fn)、财政支持(Gov)、教育发展(Edu)、基础设施(Infra)、实业景气(Ume)。具体变量定义与说明如表1所示。
表1变量定义与说明Tab.1Variabledefinitionanddescription
2.1.6数据说明
2.2.1主效应模型
为了探究市场化进程对区域创新能力的影响，考虑到市场化进程对区域创新能力可能存在滞后效应，并且解释变量采用上一期的滞后项估计，在一定程度上能缓解内生性问题，本文构建以区域创新能力为被解释变量、以市场化进程为解释变量的计量模型(1)与模型(2)如下：
Invit=α0+α1Marketit+α2Pgdpit+α3Fnit+α4Govit+α5Eduit+α6Infrait+α7Umeit+Yeart+Areai+εit
(1)
Invit=β0+β1Lmarketit+β2Pgdpit+β3Fnit+β4Govit+β5Eduit+β6Infrait+β7Umeit+Yeart+Areai+εit
(2)
2.2.2调节效应模型
为了进一步检验数字化转型对市场化进程与区域创新能力关系的调节作用，本文参考温忠麟等[36]设计的调节效应层次回归分析法，在主效应模型的基础上引入调节变量数字化转型(Digi)，并将解释变量与调节变量中心化，构建调节效应模型如下：
Invit=δ0+δ1Marketit+δ2Pgdpit+δ3Fnit+δ4Govit+δ5Eduit+δ6Infrait+δ7Umeit+Yeart+Areai+εit
(3)
Invit=γ0+γ1Marketit+γ2Digiit+γ3Marketit×Digiit+γ4Pgdpit+γ5Fnit+γ6Govit+γ7Eduit+γ8Infrait+γ9Umeit+Yeart+Areai+εit
(4)
2.2.3中介效应模型
为了进一步厘清市场化进程对区域创新能力的内在影响机制，运用中介效应逐步回归法进行检验[37]，并参考温忠麟和叶宝娟[38]的中介效应分析流程，构建以市场创新主体外部融资约束、内在创新动力为中介变量的两组中介效应检验模型如下：
第一，外部融资约束中介效应模型组：
Invit=a0+a1Marketit+a2Pgdpit+a3Fnit+a4Govit+a5Eduit+a6Infrait+a7Umeit+Yeart+Areai+εit
(5)
Fcit=b0+b1Marketit+b2Pgdpit+b3Fnit+b4Govit+b5Eduit+b6Infrait+b7Umeit+Yeart+Areai+εit
(6)
Invit=c0+c1Marketit+c2Fcit+c3Pgdpit+c4Fnit+c5Govit+c6Eduit+c7Infrait+c8Umeit+Yeart+Areai+εit
(7)
第二，内在创新动力中介效应模型组：
(8)
Rdit=b0+b1Marketit+b2Pgdpit+b3Fnit+b4Govit+b5Eduit+b6Infrait+b7Umeit+Yeart+Areai+εit
(9)
Invit=c0+c1Marketit+c2Rdit+c3Pgdpit+c4Fnit+c5Govit+c6Eduit+c7Infrait+c8Umeit+Yeart+Areai+εit
(10)
表2为描述性统计与多重共线性检验结果。本文选择用方差膨胀系数(VIF)对回归模型进行检验，结果显示，各变量的VIF值非常小，远小于10，说明变量间不存在严重的共线性问题。
表2描述性统计与多重共线性检验结果Tab.2Descriptivestatisticsandmulticollinearitytestresults
变量NMeanS.dMinP25P50P75MaxVIF1/VIF市场化进程2406.621.932.335.176.567.8310.834.050.25经济发展2405.433.731.153.524.496.3848.801.620.62产业结构24024.5449.552.836.769.7713.90312.162.630.38财政支持2400.250.100.110.180.230.280.633.800.26教育水平24084.7738.599.0057.0084.50118.00167.002.630.38基础设施24015.324.594.0412.7414.7617.8925.821.580.63实业景气2403.290.641.203.003.403.704.501.130.88
3.2.1主效应模型估计结果分析
表3给出了市场化进程影响区域创新能力的主效应模型估计结果。从表中第1列估计结果可以看出，解释变量市场化进程对被解释变量区域创新能力的影响系数显著为正，说明随着市场化水平提升，区域创新能力显著增强，即市场化发展对提升区域创新能力具有促进作用。从表中第2列估计结果可以看出，上一期的解释变量市场化进程对被解释变量区域创新能力的影响系数也显著为正，说明推动市场化进程对区域创新能力的正向影响存在滞后性，市场化能持续影响区域创新发展水平。综上，推动市场化发展有助于提升区域创新能力，假设H1得到验证。
表3主效应模型估计结果Tab.3Mainmodelestimationresults
注：*、**、***分别代表变量系数在10%、5%和1%的水平下显著，括号内为t值。省略了控制变量与常数项的报告，下同
3.2.2稳健性检验
(2)年份子区间模型估计。由于涉及2008年金融危机的刺激政策持续影响了中国市场主体的投资与创新活动，对中国区域创新能力产生了不可忽视的作用，可能会干扰实证结果，因此本文选择不考虑危机发生的后三年数据，即保留2012-2018年样本。并且，考虑到2012年发布的《国务院关于大力推进信息化发展和切实保障信息安全的若干意见》开始持续加快数字化基础设施建设，推动数字技术应用发展。因此，为了排除特殊年份对估计结果的干扰，本文考察年份子区间2012-2018年的模型估计结果。从表5可以看出，其模型估计结果也与原结果保持一致，即原结论具有较好的稳健性。
表4替换变量后的稳健性检验结果Tab.4Robustnesstestresultsafterreplacingvariables
表5年份子区间估计稳健性检验结果Tab.5Robustnesstestresultsofsub-intervalestimatesforyears
(3)缩小地区样本模型估计。考虑到直辖市可能存在一定特殊性，因此本文剔除直辖市样本进行模型估计。从表6可以看出，其模型估计结果也与原结果保持一致，即原结论具有较好稳健性。
3.2.3内生性讨论
表6缩小地区样本的稳健性检验结果Tab.6Robustnesstestresultsofreducedareasamples
表7工具变量法内生性检验结果Tab.7Endogenitytestresultsofinstrumentalvariablemethod
表8给出了数字化转型调节效应模型的估计结果。从表中可以看出，模型4中的解释变量市场化进程和调节变量数字化转型的交互项与被解释变量区域创新能力的回归系数显著为正，说明数字化转型对市场化进程与区域创新能力关系起正向调节作用，数字化转型发展显著增强了市场化进程对区域创新能力的促进作用，假设H2得到验证。
表8调节效应模型估计结果Tab.8Estimationresultsofthemoderatingeffectmodel
3.4.1外部融资约束的中介效应分析
表9给出了外部融资约束中介效应模型的估计结果。从表中第2列可以看出，模型6中的解释变量市场化进程对中介变量融资约束的影响系数b1显著为正，说明随着市场化程度加深，地区中长期贷款占比提高，创新主体能获得更多的中长期资金支持，从而有利于缓解企业外部融资约束。从表中第3列可以看出，模型7中的解释变量与中介变量对被解释变量区域创新能力的影响系数c1和c2均显著，并且系数b1c2与c1同号，说明市场创新主体的外部融资约束在市场化进程与区域创新能力之间存在部分中介效应，占16.41%，即证实加速市场化进程能通过缓解创新主体的外部融资约束间接提升区域创新能力，从而验证了假设H3。
表9外部融资约束的中介效应模型估计结果Tab.9Estimatedresultsoftheintermediaryeffectmodelofexternalfinancingconstraints
3.4.2内在创新动力的中介效应分析
表10给出了内在创新动力中介效应模型的估计结果。从表中第2列可以看出，模型9中的解释变量市场化进程对中介变量创新动力的影响系数b1显著为正，说明随着市场化程度加深，市场创新主体更愿意加大创新活动投入，创新动力强劲。从表中第3列可以看出，模型10中的解释变量与中介变量对被解释变量区域创新能力的影响系数c1和c2也均显著，并且系数b1c2与c1同号，说明市场创新主体内部创新动力在市场化进程与区域创新能力之间存在部分中介效应，占37.67%，即加快市场化进程能通过激发市场创新主体的内在创新动力间接提升区域创新能力，验证了假设H4。
表10内在创新动力的中介效应模型估计结果Tab.10Estimatedresultsoftheintermediaryeffectmodeloftheintrinsicinnovationmotivation
目前，中国的数字经济发展存在两极分化现象，数字化转型发展存在较大的区域差异，其中，东部地区的数字化水平明显高于中西部地区[39]，导致各地区的创新资源投入与创新管理效率存在显著差异，致使市场化进程对区域创新能力的影响也存在差异。因此，考虑到市场化进程对区域创新能力的影响可能存在异质性问题，将研究样本根据数字化程度进行划分，开展分样本估计并作进一步讨论。其中，数字化较高地区包括样本期内调节变量数字化转型平均数值较大的北京、天津、辽宁、上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖北、广东、海南、重庆、四川、陕西在内的15个省市，其余15个省市归为数字化程度较低地区。
表11报告了按数字化程度分样本模型估计结果。从表中可以看出，市场化进程对区域创新能力的影响存在地区异质性，数字化程度较高地区的市场化进程对区域创新能力的影响系数显著为正，而数字化程度较低地区的影响程度较小。这可能是由于数字化程度较高的地区经济更繁荣与开放，市场化程度普遍较高，市场中介组织较发达，推进市场化发展能更加充分发挥其对区域创新能力的促进效应，并且数字化转型水平较高也极大地提升了市场化进程对区域创新能力的促进效果。而数字化程度较低地区相对闭塞且其市场化程度较低，并且创新资源、创新环境、创新成果转化等方面较落后，更加需要政府的政策支持与引导，仅仅依赖推进市场化发展实现区域创新能力提升是不够的。
表11按数字化程度分样本的模型估计结果Tab.11Modelestimationresultsofsamplesaccordingtothedegreeofdigitization
本研究基于中国省级面板数据，探究了市场化进程、数字化转型与区域创新能力的内在联系，进一步明晰了数字化转型在市场化进程与区域创新能力之间扮演的角色，并且深入探讨了市场化进程与区域创新能力之间的内在影响机制，获得了一些有意义的研究结论。研究结果表明，推动市场化进程对提高区域创新能力具有显著促进作用，且市场化程度加深能持续影响区域创新发展水平。此外，数字化转型发展通过在消费领域、生产领域的融合应用对市场化进程与区域创新能力关系产生调节效应，其显著增强了市场化进程对区域创新能力的促进作用，并且数字化程度较高地区的市场化进程带来的区域创新能力提升效应更显著。进一步的研究结果表明，市场化进程对区域创新能力的正向影响是通过缓解市场主体融资约束与激发市场主体创新动力两大中介机制发挥作用的。
本研究有助于从理论上肯定市场机制的重要导向作用，为政府加速市场化改革与数字化转型、加快实施创新驱动发展战略提供经验证据及政策启示。基于研究结论，本文提出如下政策建议：第一，加速推动市场化进程，健全市场微观基础，培育发展要素市场和产品市场，优化社会创新资源配置，为市场主体开展创新活动提供良好基础；第二，针对地区差异正确把握政府与市场关系，建设服务型政府，健全市场运行机制，营造公平公开的创新环境，激发市场主体创新动力；第三，积极推动数字化转型，促进数字化与市场化融合，加快数据要素市场建设，提升社会数据资源价值，充分发挥市场资源优势；第四，逐步缩小区际差距，实现地区市场化、数字化均衡发展，通过制定差异化政策加速市场化改革与数字化转型，增强区域创新能力，进一步提升整体创新水平，实现经济高质量发展。
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